Neue Indikatoren: Nachhaltigkeit in der Sprache des Finanzmarktes

Unternehmerischer Erfolg im Sinne der Nachhaltigkeit lässt sich messen. Spezielle Leistungsindikatoren, so genannte Key Performance Indicators (KPI), zeigen, wie gut ein Unternehmen beispielweise beim Verkleinern des eigenen CO₂-Fußabdrucks oder beim Wiederverwerten von Rohstoffen ist. Für die Unternehmen, aber auch für Investoren und Finanzanalysten gewinnen diese Daten Gewicht, weil mit ihnen Nachhaltigkeitsrisiken und -chancen eines Unternehmens punktgenau identifiziert werden können – und damit seine Chance auf langfristigen Markterfolg erkennbar wird. Verschiedene KPI-Modelle gibt es bereits. Die Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management (DVFA) aus Frankfurt am Main will nun eine Weiterentwicklung ihres KPI-Indikatorensets vorlegen.

Der Berufsverband deutscher Investment-Professionals reagiert damit nach Aussage seines Geschäftsführers Ralf Frank auf die wachsende Nachfrage der Finanzmärkte nach weiter verfeinerten KPI-Modellen. „Finanzanalysten und Investoren wollen zunehmend unternehmerische Nachhaltigkeitsinformationen, die über Nachhaltigkeitsberichte hinausgehen“, so Frank. Sie verlangten Daten, die auf einen Blick Nachhaltigkeitsrisiken und -Chancen offenlegten und direkte Leistungsvergleiche verschiedener Unternehmen einer Branche ermöglichten. Nachhaltigkeitsberichte hätten hier Grenzen, sagt Frank, Analysten und Investoren müssten deren Angaben trauen. „KPIs legen unplausible Angaben dagegen eher offen.“ Es seien vergleichbare Daten, die auch in schwer zu messenden Bereichen wie der Lieferkette deutliche Aussagen gestatteten.

Großen Konzernen, erklärt der DVFA-Geschäftsführer, sei es heute nahezu unmöglich, die Nachhaltigkeitsleistung ihrer oft Tausenden Lieferanten zu überprüfen. KPIs könnten Investoren dennoch Einblick in die Lieferkettenpolitik eines Konzerns geben, je nach Branche durch Ermittlung weniger Daten. „Wir fragen die Unternehmen nach der Verankerung von Nachhaltigkeitsaspekten in der Einkaufsabteilung und wie sichergestellt wird, dass Lieferanten sie ebenfalls einhalten“, so Frank. Am Ende stände eine verdichtete Aussage, oft eine Kennzahl, mit der Finanzprofis umzugehen wüssten. Die DVFA hat Dutzende solcher KPIs für 114 Wirtschaftssektoren entwickelt, gemeinsam mit ihrem europäischen Dachverband EFFAS und Investoren. Ziel ist es, Nachhaltigkeitsaspekte für sie berechenbarer zu machen. „Nachhaltigkeit gehört in den Mainstream der Finanzmärkte“, sagt Frank. KPIs unterstützten diesen Prozess.

Einen etwas anderen KPI-Ansatz verfolgt der Münsteraner Wirtschaftswissenschaftler und Unternehmensberater Axel Hesse. Er hat – im Auftrag des Bundesumweltministeriums und unter Beteiligung großer Vermögensverwalter – die jeweils drei wichtigsten Key Performance Indicators für die Geschäftsentwicklung in 68 Branchen identifiziert und diese Auswahl Anfang 2010 veröffentlicht. Die Beschränkung auf die drei wichtigsten Leistungsindikatoren je Branche begründet Hesse mit der begrenzten Arbeitskapazität von Top-Managern. „Sie müssen sich auf die wichtigsten KPIs für die Geschäftsentwicklung konzentrieren“, meint er.

Außerdem müssten KPI in Geschäftsberichten aufgenommen und erläutert werden. Und da sei der Platz begrenzt. Hesse sagt, sein Indikatorenset sei deswegen auf Themen mit engem Nachhaltigkeitsbezug konzentriert. Den Investoren seien „Kernthemen“ wichtig wie die CO₂-Emissionen, der Anteil der Produkte mit Nachhaltigkeitslabel oder die nachweisliche Einhaltung der ILO-Arbeitsstandards. Diese Kerne hat er gemeinsam mit international tätigen Investoren und Analysten freigelegt.

Unternehmensberater Hesse und DVFA-Geschäftsführer Frank glauben, dass KPIs in Zukunft noch weitaus wichtiger für die Beurteilung von Geschäftsaussichten einzelner Unternehmen werden. Hesse sagt, erste deutsche Konzerne nähmen KPIs bereits in ihre Geschäftsberichte auf. Frank fügt hinzu, KPI gewännen auch in aufstrebenden Volkswirtschaften wie China Gewicht. „Die ersten chinesischen Konzerne setzen sie ein, weil sie verstanden haben, dass KPIs als Managementsystem taugen.“